bandao.com耀坤液压25日上会：预计扣非后净利将连续两年下降 招股书中资产等数据与公开信息差异大上游的液压元件领域掀起一波上市潮，多家企业已经成功IPO。1月25日，正在申报深交所主板IPO的江苏耀坤液压股份有限公司（以下简称耀坤液压）也即将迎来首发

　　《每日经济新闻》记者注意到，2021年后上市的液压元件领域公司，大多在上市后即出现扣非后净利润下滑的情况，主要原因则是国内行业下游需求减缓。耀坤液压的营业收入、净利润在2022年也双双出现同比下滑，且公司预计2023年营业收入、扣非后净利润较2022年可能存在小幅下降，但不存在业绩大幅下滑的风险。

　　此外，耀坤液压2023年3月发布的招股材料中披露了公司2019年—2021年资产总额、主营业务收入等财务数据，但与当地政府门户网站披露的关于公司的数据有较大差异，招股材料披露的收入数据较后者高出1亿元左右。

　　根据耀坤液压2023年3月2日披露的招股说明书（申报稿），2019年—2021年，公司总资产分别为5.34亿元、6.46亿元、8.79亿元半岛·体育中国官方网站平台登陆，主营业务收入分别为5.80亿元、6.94亿元、8.34亿元（如下图）。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2022年6月，诚信江阴网站发布了一份《江苏耀坤液压股份有限公司信用报告概述》（以下简称《报告概述》），该《报告概述》由江阴信用管理有限公司制作。《报告概述》显示，耀坤液压2019年—2021年总资产分别为4.47亿元、5.39亿元、7.76亿元，主营业务收入分别为4.83亿元、5.60亿元、6.78亿元（如下图）。

　　相较上述《报告概述》，2019年—2021年，耀坤液压招股说明书（申报稿，2023年3月2日披露）披露的总资产数据分别高出《报告概述》所录数据约0.87亿元、1.07亿元、1.03亿元，主营业务收入分别高出0.97亿元、1.34亿元、1.56亿元。

　　此外，招股说明书（申报稿，3月2日披露）中的资产负债率、应收账款周转率等数据，也与上述《报告概述》存在差异。

　　招股材料显示，耀坤液压设立以来未发生重大资产重组，但在2019年及2022年存在收购关联方资产的情况，使得公司加强对接头、法兰等零部件的质量管控，减少了关联交易。

　　2019年1月，耀坤液压通过控股子公司以1226.48万元收购江阴市佳明液压管件有限公司的设备与存货。江阴市液压管件有限公司提供的财务报表显示，2019年1—5月（或5月末），其总资产、营业收入分别为1356.38万元、489.70万元。

　　之后的2022年1月，耀坤液压通过控股子公司以110.69万元收购江阴元安通机械制造有限公司的固定资产与存货。江阴元安通机械制造有限公司提供的财务报表显示，2022年，其总资产、营业收入分别为60.17万元、104.26万元。

　　由此可见，上述两次收购的关联方资产规模、金额、收入均较小，对耀坤液压的财务数据构成的影响并不大。

　　对于招股说明书（申报稿）的财务数据与公开信息的差异，1月23日，《每日经济新闻》记者致电耀坤液压并发送了采访邮件，但截至发稿未获回复。

　　耀坤液压主要从事液压元件及零部件的研发、生产和销售，主要产品为油箱、硬管和金属饰件等，主要应用于挖掘机等各类主机设备。

　　根据招股说明书（上会稿），报告期内（2020年—2022年及2023年上半年），耀坤液压实现营业收入7亿元、8.43亿元、7.07亿元和3.71亿元，实现扣非后净利润1.33亿元、1.48亿元、1.41亿元和7361.82万元。

　　耀坤液压表示，2020年、2021年，受益于下游工程机械等行业需求旺盛以及公司加大市场开拓力度，公司营业收入及净利润均保持增长；2022年，受国内下游工程机械等行业需求减缓及停工停产等因素影响，营业收入、扣非后净利润分别同比下滑16.10%、4.75%。

　　2023年，耀坤液压预计全年营业收入变动幅度为-10.85%至1.88%，全年扣非后净利润同比下降14.17%至2.11%，较2022年可能存在小幅下降，但不存在业绩大幅下滑的风险。

　　《每日经济新闻》记者也注意到，耀坤液压选取的同行业可比公司中，有3家是在2021年及之后上市。然而上市后，这些公司出现了扣非后净利润下滑的情况。

　　长龄液压（SH605389，股价27.92元，市值40.23亿元）与耀坤液压同样位于江苏省江阴市，2021年3月在上交所上市。2021年、2022年，该公司扣非后净利润分别同比下降15.72%、43.92%。

　　邵阳液压（SZ301079，股价14.43元，市值15.93亿元）于2021年10月登陆创业板，2021年、2022年，该公司扣非后净利润分别同比下降23.92%、22.18%。

　　福事特（SZ301446，股价26.50元，市值21.20亿元）于2023年7月在创业板上市，2023年前三季度，其营业收入、扣非后净利润分别同比小幅下降2.45%、9.63%。

　　2023年前三季度，、、等多家同行业上市公司营业收入、扣非后净利润同比下降，在目前的市场环境下，耀坤液压能否避免上市后扣非净利即下滑的情况？

　　耀坤液压表示，2023年以来，国内工程机械行业逐步筑底企稳，同时海外工程机械行业仍保持较为旺盛的需求。截至2023年12月末，公司在手订单金额为1.41亿元，仍处于较高水平，在手订单执行状态整体正常。

　　按照IPO计划，耀坤液压拟募集资金9亿元，其中7.50亿元用于徐州耀坤液压有限公司液压元件及零部件生产建设项目，8000万元用于研发中心建设项目，7000万元用于补充流动资金。

　　徐州耀坤募投项目总投资7.50亿元，规划项目建设期为30个月，建成后将拥有15万件油箱、200万件硬管（含护栏）以及150万件金属饰件的生产能力。

　　目前，耀坤液压主要生产经营场所部分厂房未取得权属证书，徐州耀坤募投项目建成后，上述瑕疵房产相关生产经营将逐步迁移至徐州耀坤厂区，剔除迁移产能后，募投项目实际新增产能为油箱11万件、硬管102万件、金属饰件110万件。

　　2022年，耀坤液压的油箱、硬管、金属饰件的产能分别为14.40万件、182万件、98万件，产能利用率分别为69.91%、70.90%、84.66%，受国内下游工程机械等行业需求减缓等因素影响，公司2022年及2023年上半年产能利用率明显下滑。

　　对于徐州耀坤募投项目新增产能消化问题，耀坤液压表示，该项目临近卡特彼勒、徐州工程机械集团有限公司等主要客户的工厂，在提升成本上具有相对优势半岛·体育中国官方网站平台登陆，从而获得更多的订单来消化新增产能，同时新增产能的释放时间与行业复苏周期相匹配，提前规划产能有助于公司提高市场占有率。

　　2023年10月，无锡市发展和改革委员会官网披露了“江苏耀坤液压年产14万台油箱、60万件钣金件、12万台工程机械专用塑料燃油箱”的重大项目，该项目计划总投资10.46亿元，其中2023年计划投资1亿元，建设起止年限为2023—2025年半岛·体育中国官方网站平台登陆。

　　如果上述项目如期在2025年建成，投产后耀坤液压的油箱等产品产能将再度大幅提升，但新增产能是否还能顺利消化？